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Borsa italiana
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Scritto da Alberto Duse
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Giovedì 11 Dicembre 2008 20:27 |
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In America hanno i Bot che non rendono nulla... Ci pensate ? E se addirittura il rendimento fosse negativo ? Non parliamo del rischio di acquistare un titolo e venderlo successivamente ad un prezzo inferiore, bensì dell'acquisto di un tasso 0% ad un prezzo sopra la parità. Insomma pagate lo stato per prestargli soldi. Sono impazziti? Se pensano che questo tipo di titoli sarà molto richiesto ed il loro prezzo aumenterà. Potrebbero essere un buon affare. Sono all'ultima spiaggia...
Ed in Europa? I tassi stanno crollando vertiginosamente, il CCT a 15 anni vola grazie ad un facciale del 4,25% ma stiamo erodendo giorno per giorno il vantaggio che aveva fino a qualche settimana fa. Sapete chi ci salverà? Le banche: "Intesa Sanpaolo ha emesso ieri un prestito obbligazionario quinquennale da 1,25 miliardi di euro. E ha raccolto una domanda da 2 miliardi. In altri tempi, quando esisteva un mercato normale, questa sarebbe stata una non-notizia: tutte le banche emettevano bond con regolarità. - - - -
Ma oggi è praticamente un evento: Intesa Sanpaolo è infatti la seconda banca europea (dopo Bnp Paribas) ad emettere un prestito obbligazionario non garantito dallo Stato dai giorni del crack di Lehman Brothers. Lunedì era stato l'istituto francese a scendere sull'arena del mercato obbligazionario senza l'aiuto della garanzia statale. Ieri è arrivata la banca italiana. In mezzo c'è stata anche Société Générale, che però non ha emesso un bond nuovo ma ha semplicemente aumentato l'importo a uno "vecchio". Due (o tre) eventi: su questo mercato non si vedeva infatti più nessuno da metà settembre. - - - -
Ovviamente, data la crisi che continua a pesare su tutti, Intesa Sanpaolo ha dovuto pagare rendimenti che sarebbero stati impensabili uno o due anni fa. Il titolo, di durata quinquennale, offre infatti una cedola del 5,375%: si tratta di 195 punti base sopra il tasso swap, il che equivale a 267 centesimi sopra i titoli di Stato tedeschi. Tanto, in termini di spread. Si pensi che, prima della crisi dei mutui subprime, Intesa offriva per obbligazioni simili qualcosa come 15-20 punti base sopra il tasso swap: oggi, insomma, paga 10 volte tanto." Come riportato da "Il Sole 24 Ore |
